<<
>>

3.5. Анализ валютно-финансовой системы

С переходом к рыночной экономике в России возродился финансовый рынок. Российский финансовый рынок совсем молодой, мировая же практика финансового рынка насчитывает более 100 лет.

Финансовый рынок — это рынок, где товаром выступают непосредственно деньги и ценные (денежные) бумаги.

Основные понятия финансового рынка — это: •

деньги, в т.

ч. внутренняя н иностранная валюта; •

банковские кредиты; •

ценные бумаги.

В соответствии с перечисленными понятиями принято подразделять финансовый рынок па денежный рынок и рынок капитала, который в свою очередь делится па кредитный и фондовые рынки.

Для функционирования рыночной экономики необходимы определенные предпосылки: устойчивость национальной валюты; признание права риска ради получения прибыли; соблюдение законов н взаимное доверие; падежный банковский и коммерческий кредит.

Экономика многих стран подвержена инфляции, и умеренная инфляция в рыночной экономике неизбежна. Считается, что наличие умеренной инфляции не влечет за собой нестабильности и обесценения денег.

Перестройка внешнеэкономический деятельности в России вызвала необходимость существенных изменений в работе коммерческих предприятий в области международных связей. При проведении международных сделок возникает необходимость в проведении валютных операций, которые в свою очередь подразумевают обмен одних национальных денежных единиц на другие. Реализация данных операций осуществляется через валютный рынок.

Валютным рынком называют систему устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют п платежных документов в иностранных валютах.

На валютных рынках производится обмен одной валюты па другую в форме купли-продажи. Такие операции вызваны отсутствием единого платежного средства, которое можно использовать в качестве международного средства обращения при расчетах по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.

д.

Валютные рынки — это официальные центры, где совершается купля-продажа обращающихся па них валют, и поэтому представляют собой совокупность банков, банкирских домов, брокерских фирм, крупнейших корпораций, валютных бирж и аукционов.

Главным субъектом валютного рынка в мире выступают крупные транснациональные банки, имеющие разветвленную сеть филиалов п применяющие современные виды связи. Территориально валютные рынки привязаны к крупным банковским п валютно-биржевым центрам (Лондон, Париж, Франкфурт- на-Майне, Ныо-Йорк, Сингапур, Гонконг, Амстердам, Брюссель, Люксембург).

Валютные рынки в России концентрируются в крупных городах, имеющих валютные биржи, так как купля-продажа валютных средств осуществляется в основном через биржи. Со стороны правительства в России существует жесткий контроль, ряд ограничений и регламентаций деятельности байков и предприятий, осуществляющих валютные экспортно-импортные операции, данный контроль проводят таможенные службы и Центральный байк России.

Основными функциями валютного рынка являются: •

обслуживание международного оборота товаров и услуг, •

установление валютного курса на основе спроса и предложения, •

защита от валютных рисков, •

инструмент денежно-кредитной и экономической политики.

При рассмотрении валютных операций используются такие понятия, как валюта, котировка валют, валютная корзина.

Понятие “валюта” в зависимости от ее использования подразделяется на три вида: 1)

валюта, как денежная единица данной страны, т. с. рубль в России, доллар в США и т. п.; 2)

иностранная валюта, денежные знаки иностранных государств и (кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах при международных расчетах, 3)

валюта, как международная денежная расчетная единица и платежное средство (ЭКЮ).

В зависимости от обратимости, возможности их обмена на валюту других стран, валюты классифицируются на: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и замкнутые валюты.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) может беспрепятственно и неограниченно обмениваться па любую другую иностранную валюту.

Она обладает как полной внешней, так и внутренней обратимостью. Иными словами имеет единый режим обмена для граждан или юридических лиц как России, так и других стран.

Конвертируемая валюта свободно обменивается при осуществлении текущих расчетных операций при оплате контрактов по внешнеэкономической деятельности, при передаче внешних иностранных кредитов, при проведении иностранных инвестиции. СКВ используется также при определении валютной цепы.

Режим функционирования СКВ означает отсутствие валютных ограничений при обмене этой валюты па какую-либо другую валюту. В настоящее время свободно конвертируемой валютой считается доллар США, канадский доллар, национальные валюты других стран (Англия, Германия, Швейцария, Швеция и Япония).

Частично конвертируемая валюта (ЧКВ) — это национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций, ЧВК обменивается на некоторые виды иностранной валюты и по отдельным типам международных платежей.

К замкнутой, неконвертируемой валюте относится национальная валюта, которая функционирует в пределах своей страны и не подлежит обмену па другие иностранные валюты. Замкнутыми валютами являются, например, па- циональныс валюты стран ближнего зарубежья и России, так как спрос на эти валюты имеется только в собственной стране.

При проведении международных расчетов и других операций различают: национальную валюту, резервную валюту, валюту кредита.

Национальная валюта — это денежная единица определенной страны, которая используется во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами.

Резервная валюта — это официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно- кредитных организациях; предназначены для международных расчетов.

Первоначально резервной валютой выступал английский фунт стерлингов, который играл главную роль в международных расчетах.

Хотя статус резервной валюты был закреплен также за долларом США. С конца 80-х годов американский доллар становится основной резервной валютой. В настоящее время к резервным валютам относится также марка ФРГ, швейцарский франк, японская йена.

В качестве резервной валюты выбирается конвертируемая национальная валюта с достаточно устойчивым курсом, с лояльным правовым режимом использования данной валюты в стране-эмнтентс и в международном обмене.

Страна, валюта которой принята за резервную, должна достичь определенного экономического уровня, в т. ч. в обеспечении необходимых мер по сокращению и преодолению дефицита платежного баланса и проведению политики сбалансированности внешних обязательств и национальных резервов. Страна резервной национальной валюты имеет ряд льгот и преимуществ, в т. ч. режим наибольшего благоприятствования при получении внешних займов, определенные выгоды при импорте товаров, располагает предпочтением при внешнеэкономической экспансии. Такие льготы приводят к международным противоречиям и возникновению экономической зависимости отдельных стран. Вследствие этого возникает потребность использовать в качестве резервной валюты какие- либо международные валютные единицы, например, ЭКЮ.

На валютном рынке присутствует понятие евровалюты (евродоллары), т. е. денежные средства, выраженные в долларах США, по помещенные в банки других стран, в основном Европы, и используемые главным образом для кредитных операций. Многие операции с евровалютой более доходны при осуществлении их через европейские банки, чем через банки США, что связано с различиями в законодательстве отдельных стран и взаимной договоренностью между банками.

При котировке иностранной валюты, установлении валютного курса национальной или международной (региональной) коллективной валюты используется понятие валютной корзины, под которой понимается определенные набор национальных валют. Это позволяет более точно учесть покупательную способность валют и влияние общеэкономических условий обмена.

При расчете валютной корзины в качестве весов используется показатели удельного веса данной страны в совокупном валовом национальном продукте и внешнеторговом обороте соответствующей группы стран.

Например, валютная корзина при котировке специальных прав заимствования включает пять национальных валют (доллар США, немецкую марку, французский франк, английский фунт стерлингов, японскую йену) и ЭКЮ.

ЭКЮ является региональной международной валютной единицей, используемой страиамн-участпиками Европейской валютной системы (ЕВС) с 1979 г. ЭКЮ имеет определенный валютный курс, который рассчитывается па базе валютной корзины национальных валют страи-участпиц ЕВС, английского фунта стерлингов и греческой драхмы с учетом их удельного веса в совокупном валовом национальном про/1уктс. ЭКЮ используется в расчетных п кредитных операциях, а также как базовый показатель при выравнивании валютных паритетов страп- участииц и для регулирования отклонений рыночных валютных курсов.

Цепа денежной единицы национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны, называется валютным курсом.

Валютный курс устанавливается па определенный момент времени, он является очень подвижной величиной, подвергается постоянным изменениям и зависит от покупательной способности валют. К основным факторам, влияющим иа валютный курс можно отнести: состояние платежного баланса, уровень инфляции, национальную миграцию краткосрочных капиталов, соотношение спроса и предложения.

Используется данная величина в валютно-экономическом и товарообменных операциях, связанных с реальным применением валют, т. с. во всех расчетах по внешнеэкономическим сделкам между банками и предприятиями, экспортерами и импортерами, в т. ч. при формировании валютных фондов предприятий, пре/юставлспнп валютных кредитов, покупке и продаже валюты па валютных биржах.

Установление курса валюты называется се котировкой. В рыночных валютных котировках коммерческих банков полная котировка валюты включает курс покупателя и продавца, в соответствии с которыми байк купит или продаст иностранную валюту па национальную. Разница между данными курсами составляет маржу, которая является для банка источником дохо/ia.

Имеется два метода котировки иностранной валюты — прямой и косвенный.

При прямой котировке иностранная валюта выражается в определенном количестве национальных денежных единиц.

Косвенная котировка предусматривает приравнивание е/цшицы национальной валюты к отделенному количеству иностранной валюты.

Для коммерческих предприятий, ведущих внешнеэкономическую деятельность, представляет интерес котировки иностранных валют по отношению к иацпоиальпой.

Данная котировка валют базируется па кросс-курсе.

Кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое определяется отношением их к третьей валюте, чаще всего к доллару США.

Рассмотрим несколько примеров.

Прямая котировка дастся всегда с томностью до 4-х знаков после занятой, например:

Париж па Пыо-Иорк 1 долл. США = 5,6045 фр. франка

Ыыо-Морк па Лондон 1 фунт сгерлпп. = 1,6850 долл. США

Косвенная котировка применяется довольно редко, и она является обратном величиной прямой котировки.

При косвенной котировке иностранных валют в Лондоне :<а единицу принимается английский фунт стерлингов, а в Пыо-Иорке — доллар США.

Приведем пример расчетов кросс-курса.

Так, если швейцарскому банку необходимо определить курс швейцарского франка к марке ФРГ, то он будет исходить из курса к доллару п курса марки ФРГ к доллару, а затем па основе этих соотношении определяется кросс-курс швейцарского франка к марке ФРГ.

Предположил!, что

X швейц. франков = 1 марка ФРГ

1,6790 марка ФРГ = 1 долл. США (во Франкфурте-на-Майне) 1

доллар США = 1,4940 швейц. франков (в Цюрихе)

1-1,4940 1 лоооп .. ,

А = = 0,8889 шиенц. франков.

1,6790 1 1

При котировке валют, как правило, указываются курс, по которому банки покупают иностранную валюту па национальную — курс покупателей, п курс про/1авцов, по которому банки продают эту иностранную валюту.

При составлении статистической отчетности используется курс Центрального байка РФ на конец отчетного периода. При этом биржевой курс на ту же дату может быть иным.

Совокупность правовых и организационных методов и форм управления, осуществляемых центральными банковскими и государственными учреждениями, а также международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений, называют валютной политикой.

Правильная валютная политика должна способствовать расширению внешнеэкономической деятельности государства, являясь составной частью экономической политики в целом.

Различают текущую н долговременную политику.

Текущая валютная политика предусматривает оперативное регулирование валютно-рыночной конъюнктуры. Она осуществляется с помощью дискетпой п девизной политики, в т. ч. валютной интервенции, валютных ограничений, валютного субсидирования и диверсификации валютных резервов.

В рамках долговременной валютной политики, которая охватывает достаточно продолжительный период времени, проводятся долгосрочные меры структурного характера по последовательному изменению валютного механизма. При этом используются межгосударственные переговоры и соглашения. Кроме того, проводятся валютные реформы. Все данные меры направлены на изменение порядка межгосударственных расчетов, режима валютных курсов, использования золота и резервных валют, международных платежных средств.

С помощью политики осуществляется система экономических, правовых и организационных мер по использованию учетной ставки процента для регулирования движения инвестиции и балансирования платежных обязательств, корректировка валютного курса.

Систему мер регулирования валютного курса покупкой п продажей иностранной валюты посредством валютной интервенции и валютных ограничений называют валютной девизной политикой.

В пашей стране роль главного координирующего и регулирующего органа денежного рынка страны и управления валютной политикой выполняет Центральный банк России (ЦБ РФ). Основная задача ЦБ РФ в области валютной политики — поддержание стабильной покупательской силы национальной валюты, как па внутреннем рынке, так и по отношению к валютам других стран.

Одним из важнейших звеньев рыночной экономики является кредитно-бап- ковская система. Ее часто называют “нервной системой” или “мозгом, задающим импульсы развитию экономики и перекачивающим деньги”. Все коммерческие предприятия тесно связаны с ней.

Кредитная банковская система состоит из совокупности банков и других кредитных учреждений. Значение кредитно-банковской системы определяется тем что она: •

аккумулирует временно свободные денежные средства предприятий и /10- ХОДЫ населения; •

осуществляет двнжсипе бездействующего капитала и превращает его в функционирующий капитал; •

дает реальную выгоду всем заинтересованным сторонам, участвующим в денежно-кредитной сделке; •

осуществляет жесткий контроль заемщиков и предоставляет ссуду только тем, кто способен получить прибыль, позволяющую окупить выданный кредит; •

обеспечивает безналичные денежные расчеты, заменяя тем самым металлические и бумажные деньги; •

предоставляет клиентам банков возможность выхода па денежный и фондовый рынки; •

выступает одним из инструментов регулирования экономики па макроуровне; •

организует факторинг (скупку кредиторской задолженности предприятия).

Банк — это коммерческое предприятие, торгующее денежным капиталом и

осуществляющее расчеты между предприятиями и организациями. Кредитно- банковская система в России имеет двухуровневую структуру. Верхний уровень — Центральный банк России, нижний уровень — коммерческие банки и другие специализированные финансовые учреждения. Двухуровневая банковская система предполагает взаимодействие между банками как по вертикали — подчинение коммерческих банков Центральному банку как руководящему центру, так и по горизонтали — отношения равноправного партнерства между коммерческими банками н другими финансовыми учреждениями (низовыми звеньями системы).

Центральный банк России не ведет расчетных операций с коммерческими банками и другими подобными предприятиями, фирмами или населением, а только обслуживает коммерческие банки, финансовые учреждения и правительственные структуры. ЦБ РФ является также эмиссионным банком п может устанавливать и регулировать курс национальной валюты но отношению к иностранной валюте в пределах России.

Коммерческие банки являются универсальными кредитными учреждениями, осуществляющими все виды кредитно-расчетных услуг.

Специализированные финансово-кредитные учреждения, например, пенсионные фонды п т. п. обеспечивают обслуживание более специфичного и узкого круга рынка ссудного капитала, чем коммерческие банки.

Роль Центрального банка состоит в поддержании стабильности покупательской способности рубля и обеспечении эластичной системы платежей и расчетов. Это достигается с помощью следующих основных рычагов кредитно-денежной политики:

дисконтной политики;

изменения норм обязательных резервов;

операций на открытом рынке.

Дисконтная политика предусматривает изменение учетной ставки и тем самым ведет к изменению цепы дополнительных ресурсов, которые ЦБ РФ предоставляет другим коммерческим банкам. Причем при подъеме цеп на рынке товаров ЦБ РФ повышает учетную ставку, что влечет за собой сокращение спроса на кредиты со стороны коммерческих банков н, естественно, клиентов также. Вследствие этого количество денег в обращении уменьшается и снижается рост цеп, но обнаруживаются и негативные явления — замедление инвестиций, снижение роста производства, иногда рост безработицы. ЦБ РФ проводит жесткую кредитную политику.

В случае стагнации производства п увеличения уровня безработицы ЦБ РФ проводит либеральную или экспансионистскую кредитно-денежную политику, т. е. снижает учетную ставку, удешевляет кредит, что ведет к увеличению количества денег в обращении, стимулирует инвестиции и рост производства, а как следствие — увеличивает количество рабочих мест.

Следующим рычагом ЦБ РФ в регулировании финансового рынка являются обязательные резервы. Эти резервы все кредитные учреждения должны хранить в Центральном банке. В зависимости от видов кредита данные нормы могут быть разными.

При увеличении роста цеп банк увеличивает и нормы обязательных резервов, что ведет к “замораживанию” кредитных средств и уменьшению размеров денежной массы па рынке товаров и услуг. Если же имеет место стагнация производства и увеличение уровня безработицы, то ЦБ РФ снижает нормы обязательных резервов, тем самым увеличивая объем кредитных ресурсов и денежной массы в обращении, стимулируя тем самым развитие производства и увеличение занятости населения.

В настоящее время наиболее действенным инструментом кредитно-денежной политики ЦБ РФ являются операции па открытом фондовом рынке, т. е. покупки и продажи ценных бумаг за свой счет. При этом покупка ценных бумаг ведет к увеличению денег в обращении, продажа — к изъятию части денежной массы из обращения. Это наиболее мобильный инструмент регулирования денежной массы на денежном рынке, который приобретает все большее значение.

Рассмотрим классификацию кредитных операций. Отношения между кредитором, предоставившим определенную сумму денежных средств на условиях платности, срочности и возвратности, и заемщиком, получившим эту сумму, называются кредитными операциями.

Кредитование предприятии и населения не относится к чисто банковским операциям п может осуществляться также и специализированными финансовыми фирмами и коммерческими организациями.

Существует несколько видов кредитов: •

банковским кредит; •

коммерческий кредит или вексель; •

ипотечный кредит; •

коитокорентиый кредит; •

лизинговые операции; •

факторинг; •

форфейтинг; •

международный кредит.

Кредиты, предоставляемые банками, называются банковскими кредитами. Наибольшую часть активов банка составляют кредитные операции, поэтому банки часто называют кредитными учреждениями. Банковские кредиты, предоставляемые заемщикам, классифицируются по различным признакам. В зависимости от категории получателя, в качестве заемщика могут выступать: государственные предприятия; кооперативы; хозяйственные товарищества н общества (АООТ, АОЗТ и т. д.); граждане, занимающиеся предпринимательской деятельностью; банки и другие финансовые учреждения; прочие хозяйства, в т. ч., органы местной власти, совместные предприятия, международные организации.

В зависимости от срока кредита можно выделить краткосрочный, долгосрочный и среднесрочный кредиты.

К краткосрочным относятся кредиты сроком не более года. Они предоставляются в основном коммерческим предприятиям под товарно-материальные ценности.

Среднесрочные кредиты — это кредиты, срок использования которых составляет от одного до трех лет.

Долгосрочными являются кредиты, выданные более чем на три года. Такие крс/шты даются для формирования основных фондов и оборотных средств.

В настоящее время в нашей стране в структуре кредитных вложений превалируют краткосрочные кредиты, которые обслуживают рынок товаров и услуг. Это связано с орпситацпей коммерческих банков па получение прибыли и размещение средств на короткие сроки, экономической нестабильностью в стране н интенсивным инфляционным процессом.

Банковские операции подразделяются па депозиты и ссудные операции.

Депозитным вкладом называют денежные средства, отданные па храпение в банк пли другое финансово-кредитное учреждение, иначе депозит можно назвать срочным вкладом. Для большинства банков депозитные счета являются основным источником кредитных ресурсов.

Ссудные операции банка предполагают наличие кредитного договора, в котором оговорены все условия предоставления ссуды.

Проценты по вкладам начисляются по следующей формуле: г ? п

п- 1

Р

— + Р«-'+~2

100-360' где / — проценты, начисленные за весь срок; Р,, Рн — остатки по вкладу на начало и конец периода; Ру Р3, ... Рп , — остатки по вкладу па последующие даты внутри периода; п — число дней в соответствующем периоде; і — процентная ставка по кредитному договору.

Число дней в году условно принимается за 360, а количество дней в месяце -

30.

Существуют иные способы расчета сумм процентных выплат, например, формула наращения простых процентов имеет вид:

5=Р + /= Р(1 + ш),

где 5 — сумма, образовавшаяся к концу срока ссуды (вклад); Р — первоначальная сумма ссуды (вклада); / — ставка процентов; п — число лет в соответствующем периоде, причем если п < 1 года, то п = —, где I — число дней ссуды,

К

К — число дней в году.

При этом наращенной суммой называется первоначальная сумма ссуды вместе с начисленными па нее процентами к концу срока.

Например, следует определить проценты и сумму накопленного долга, если ссуда равна 1000000 р., срок долга — 3 года при ставке простого процента, равной 20% годовых. Тогда

/ = 1000000 • 3 • 0,2 = 600000 р.

5 = 1000 000 + 600 000 = 1600 000 р.

В кредитных договорах часто предусматривается дискретам изменяющиеся во времени процентные ставки, тогда наращенная сумма вычисляется следующим путем:

5 = Р (1 + п2і2 + п2і2 + ...) = РО + Хил).

где і' — ставка простых процентов в периоде ? ; п( — продолжительность периода начисления в периоде Ґ.

Например, по кредитному договору предусматривается следующий порядок начислення процентов: 1-І! год — 16%, в каждом последующем полугодии ставка повышается па 0,5%. Следует определить множитель наращения за три года.

Обозначим наращение через (I, тогда

її = = 1 + 0,16 + 0,5 0,165 + 0,5 0,170 + 0,5 • 0,175+0,5 • 0,180 = 1,505,

где т — число полугодии.

Часто кредитный договор составляют таким образом, что простые проценты начисляются на всю сумму кредита и погашаются равномерно па протяжении всего срока кредита. Тогда наращенная сумма долга вычисляется по формуле 5

= Р (1 + пі).

Дополнительно рассчитывается сумма разового погасительного платежа (с/):

5

Я = >

п • т

где п — срок кредита в годах; т — число погасительных платежей в году.

В данном случае фактическая процентная ставка кредита значительно выше, чем ставка по условию договора.

Современную систему кредитования можно назвать системой миоговариант- иого кредитования. В этом случае коммерческие банки используют вид кредита, который является для них наиболее подходящим.

Основные принципы функционирования кредитно-банковской системы сводятся к следующим: 1)

система кредитования базируется па ресурсах банка; 2)

кредитный механизм носит коммерческий характер, т. с. развивается система купли-продажи денежных ресурсов (межбанковский кредит); 3)

зависимость от экономических нормативов, установленных ЦБ РФ; к ним относятся: лимит кредитования, максимально допустимый объем привлекаемых средств, размер минимального резерва, предельная сумма выдачи кредита, сроки предоставления кредита; 4)

договорная основа кредита, т. е. все вопросы кредитования и возврата кредита решаются между кредиторами и заемщиками согласно заключенному между ними кредитному договору; 5)

преимущественное кредитование коммерческого предприятия (как субъекта), т. е. кредит выдается отдельному предприятию с учетом анализа его финансового положения с целыо обеспечения возвратности кредита; 6)

кредитная система основана па принципах платности, возвратности кредита, дифференцировапности кредитования, его обеспеченности; 7)

переход к новым формам кредита, которые гарантируют его возврат, т. е. залог (ипотека, заклад, залог цепных бумаг), поручительства, гарантии, страхование.

В случае недостатка финансовых ресурсов при покупке какого-либо товара у покупателя возникает необходимость в отсрочке платежа, т. е. так называемом коммерческом кредите. Данный кредит предоставляет поставщик товара с получением от покупателя долгового обязательства — векселя.

Вексель представляет собой цепную бумагу, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство векселедателя (должника) уплатить в определенный срок определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю), или по его указанию другим лицам.

Функция векселя заключается в том, чтобы не только гарантировать возврат долга, по и предоставить возможность использовать это долговое обязательство для ускорения оборота ресурсов. Поэтому часто коммерческое предприятие, не дожидаясь оплаты по векселю, может его продать или оплатить им приобретение товара и услуги.

Другими словами, вексель является средством безналичного расчета, что очень актуально в условиях спада производства и большого объема неплатежей между п ре д прият и я м 11.

В настоящее время банки также выпускают векселя двух разновидностей: процентные и дисконтные.

Процентный вексель — это вексель, продажа которого производится по номинальной стоимости с последующим начислением процентов па вексельную сумму. При этом держатель векселя получает прибыль в виде процентов по ценной бумаге.

Дисконтный вексель — это вексель, который продается по цене ниже поминала (с дисконтом), а погашение осуществляется по номиналу. Прибылью держателя данного векселя служит разница между ценой погашения и ценной покупки, иначе она называется дисконтным доходом.

Получили распространение и казначейские векселя в качестве государственных краткосрочных финансовых обязательств.

Основной задачей рынка векселей является перераспределение денежных средств путем краткосрочного кредитования.

Вексель представляет собой коммерческий кредит и ои переходит в банковский кредит путем залога векселей. Теперь клиент банка фактически не получает кредита, а как бы продает вексель и получает за него деньги. При этом вексель переходит в собственность банка. Кроме того, банк может выдать кредит под залог векселя. В этом случае вексель передается банку лишь во временное пользование и не является его собственностью.

Размер дисконта векселя (/),) вычисляется по формуле

D(j-Snd} отсюда Р - S — Snd = S (1 — nd),

где п — продолжительность срока в годах от момента продажи векселя до даты уплаты по векселю; (1 — п(1) — дисконтный множитель.

Пример. Переводной вексель был выдан на сумму 1000009 р. с уплатой 17.12. Владелец документа продал его байку 23.09 по учетной ставке 8%.

Таким образом, оставшийся до погашения обязательства период равен 85 дням. В этом случае полученная сумма без уплаты комиссии составит:

Дисконт равен Dtl - 1000000 - 981 111,11 = 18888,89 р.

Вексель связан с риском неоплаты, поэтому он используется только при наличии доверия к партнеру (векселедателю).

С целыо повышения надежности векселя расширяют круг лиц, ответственных по векселю и обязанных платить по нему при определенных условиях. К таким операциям относят акцепт и аваль векселя.

Акцепт векселя предусматривает согласие плательщика оплатить данный вексель. Если в качестве акцептанта выступает банк, то это платежное средство становится наименее рискованным.

Авалем называется поручительство по векселю. При этом авалист (лицо, совершившее аваль) берет па себя ответственность за выполнение обязательств по векселю.

В настоящее время получает распространение банковский кредит иод недвижимость, иначе его называют ипотечным кредитом. В основном это ссуды па покупку и строительство жилья, на освоеппе земельных участков по/1 нежилые строения коммерческого и промышленного назначения. В случае неуплаты долга данное имущество переходит в собственность заимодавца.

Ипотекой называется залог недвижимого имущества с целыо получения ссуды.

В России в связи с переходом к рыночной экономике и принятием законов “О собственности в РСФСР” в 1990 г. и “О залоге” в 1992 г. возникли условия для создания ипотечных байков. В 1994 г. их насчитывалось около двух десятков. Основными схемами привлечения средств предпринимателей и физических лиц являются слс/1ующис: 1)

выдача ссуд под залог квартир; 2)

банк выступает гарантом финансовой сделки по приобретению недвижимости; 3)

выпуск облигаций по/1 конкретные объекты недвижимости; 4)

выдача коммерческих кредитов па приватизацию предприятии; 5)

коммерческим строительным организациям выдастся кредит под залог строящегося объекта. Кредит выдастся под закладные поэтапно, но мере строительства объекта (схема “Форвард-кредпт-инвсст”); 6)

выдача кредита по/1 залог существующей квартиры в том случае, если ее рыночная стоимость больше, чем затраты па строительство новой квартиры (схема “Ретро-крсдпт-ипвест”). Данная схема направлена на улучшение жилищных условий граждан; 7)

при условии, если стоимость нового строящегося жилья выше стоимости старой квартиры используется схема “Комби-инвест”. При этом разница в стоимости покрывается дотациями муниципалитета пли предприятиями, на которых работают заемщики; 8)

если граждане не хотят закладывать свою недвижимость, используется схема “Фыочср-иивсст”, при которой квартира продастся с аукциона с отсрочкой выселения на время строительства нового жилья; 9)

схема “Рентный залог” предполагает пожизненную ренту для пенсионеров в обмен па оформление закладной па жилье; 10)

открытие семейных накопительных счетов /I л я получения ппотечпого кредита па строительство или покупку дома, дачп и других объектов недвижимости.

При определении задолженности по ипотечной ссуде рассчитывают две величины: ежемесячные расхо/1Ы должника и остаток задолженности на любой момент времени до полного погашения.

где: У — сумма ежемесячного взноса в покрытие долга; И — сумма долга; п — срок погашения (месяцев).

При этом сумма ежемесячного взноса вычисляется по формуле

Если погашение суммы осуществляется поквартально, то вместо — берет-

1

ся— и п означает число кварталов.

Таким образом, коэффициент, па который умножается сумма долга, зависит от продолжительности ссуды и процентной ставки.

где Ь — номер месяца.

Итак, сумма погашения долга в первом месяце равна:

Задача определения остатка задолженности па любую дату решается следующим образом. Во-первых, находим сумму погашения долга за месяц по формуле

Остатки долга на начало месяца

А+1 = А - с1< ?

Сумму погасительных платежей можно представить так

Например, под залог выдана сумма в размере 10 млII р., погашение которых осуществляется ежемесячно, срок ссуды 10 лет, процентная ставка — 12% годовых.

Ежемесячные расходы должника в конце месяца составят

У = 10000000 0,01= 143471 р.

1-1,ОГ120

Для определения остатков долга па начало каждого месяца находим:

проценты за первый месяц: 10000000 X 0,01 = 100000 р.; сумму погашения долга: 143471 - 100 000 = 43471 р.; остаток долга на начало второго месяца: 10000000 - 43741 = 9956529 р.; проценты за второй месяц: 9956529 X 0,01 = 99 565,29 р.; сумму погашения долга: 143471 - 99 565,29 = 43905,71 р.

Можно определить остаток па начало 118-го месяца:

А 18 - А “ Щп*

то есть:

^1.7 = 4 ? 5ц7 = «471 1’01"7 1 =9578065 р. 8

- Статистика.»

Отсюда /)||8 = 10000000 - 9 578065 = 421935 р.

Контокоррентный кредит — это договор, в котором обе стороны, т. е. банк и клиент, соглашаются исключить взаимные платежи по каждой отдельной операции на определенный период времени и получить сальдо платежей по окончании срока договора.

Таким образом, данные отсрочки платежей по существу являются кредитными сделками. Поэтому контокоррентный договор направлен на взаимное открытие краткосрочного кредита.

Целыо контокоррента является сохранение у контрагентов сумм денег, которые они были бы обязаны уплатить своему контрагенту, для других своих нужд, т. е. ускорить оборот денежных средств. При этом как банк, так и клиент, удерживают в своем распоряжении денежныё суммы, которые получены ими от другого, а также удерживают те платежи, которые следовало бы произвести за оказанные контрагентом услуги.

Особое распространение контрагент получил в банковских расчетах, где объемы и расчеты с клиентами достигают достаточно больших сумм и расчеты по каждой операции затормозили бы прохождение сделок.

Разновидностью краткосрочного кредита является овердрафт. Он предоставляется банком своему клиенту. При этом банк осуществляет списание средств со счета клиента сверх остатка па данном счете, т. е. предоставляет кредит.

Погашение овердрафта производится по мере поступления денег па счет клиента.

Проценты по коптокорректному кредиту исчисляются па базе простой формулы процентов

г<п) = к-1п = к — п, к ’ 100

где I — проценты за расчетный период п\ К — расчетная сумма кредита; Р —

.. . Р

сумма процентных платежей; г = .

При этом на практике учитывается средняя продолжительность каждого кредита, тогда:

?

где ? — срок кредита; п = .

360

Конечная формула расчета суммарной величины процентов будет иметь вид:

Одной из новых форм кредита является лизинг. Под лизингом понимают долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств и другого имущества производственного назначения. В отличии от аренды лизинг предусматривает участие 3-х и более субъектов (при аренде — только 2), в т. ч., лизингодатель (поставщик оборудования), лизинговая (финансовая) компания и лизингополучатель (пользователь). Таким образом, в лизинге присутствуют отношения купли-продажи и аренды.

Лизинговая компания оказывает арендатору услуги в виде финансирования и покупки за полную стоимость необходимого оборудования. Пользователь получает, использует это оборудование и периодически выплачивает за это оборудование соответствующие взносы.

Иными словами, лизингом называется специфический кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого оборудования, т. е. его можно классифицировать как кредит в основной капитал.

Существуют различные виды и формы лизинга в зависимости от состава участников, типа предоставляемого имущества, срока аренды и объема услуг.

В зависимости от типа имущества лизинг классифицируется следующим образом: •

лизинг движимости; •

лизинг недвижимости; •

лизинг имущества, бывшего в употреблении.

По степени окупаемости имущества различают: •

лизинг с полной стоимостью (когда в течение срока договора лизингополучатель полностью выплачивает стоимость оборудования); •

лизинг с неполной стоимостью (когда в течение срока договора окупается только часть стоимости оборудования).

В соответствии со степенью окупаемости предоставляемого оборудования различают: •

финансовый лизинг, т. с. лизинг с полной окупаемостью при условии, что срок аренды совпадает со сроком полной амортизации имущества; •

оперативный лизинг, т. е. лизинг с неполной окупаемостью и со сроком службы имущества длиннее срока договора.

По объему оказываемых услуг лизинг подразделяется на: •

чистый лизинг, т. е. все обслуживание арендуемого имущества осуществляет лизингополучатель; •

лизинг с полным набором услуг, т. с. полное обслуживание имущества осуществляет лизингодатель; •

лизинг с частичным набором услуг, когда па лизингодателя возлагается частичное обслуживание имущества.

В соответствии с видом лизинговых платежей различают: •

лизинг с денежным платежом — оплата аренды в денежной форме; •

лизинг с компенсационным платежом, при оплате аренды товарами, произведенными па арендуемом оборудовании; •

лизинг со смешанным платежом, т. с. расчеты производятся комбинированным способом, используя вышеназванные платежи.

Лизинг как форма кредита обладает рядом преимуществ, в частности, дает возможность получить оборудование без его оплаты, не привлекая заемный капитал, получить некоторые налоговые выгоды, освободить арендатора от расходов, связанных с владением имуществом и т. п.

Однако в некоторых случаях лизинг может быть более дорогостоящим, чем банковский кредит на покупку такого же оборудования. Поэтому необходимо производить расчет уровня и построить график выплаты лизинговых платежей. Расчет предполагает осуществление ряда операций 1.

Расчет величины амортизационных отчислений:

д = . т

100%

где А — сумма амортизационных отчислений; Б — балансовая стоимость оборудования; Ыа — норма амортизационных отчислений па полное восстановление; Т — период действия лизингового соглашения. 2.

Расчет суммы выплаты за используемые кредитные ресурсы:

П _ К^-п ,ч’ 100% ’

где Пкр — плата за пользование кредитными ресурсами; Кр — сумма кредитных ресурсов, привлекаемых для проведения лизинговых операций; г — ставка за пользование кредитными ресурсами.

При этом величина кредитных ресурсов рассчитывается по формуле

т (с -С

к,, = Хр^

где С ( — стоимость оборудования па начало года; Ск — стоимость оборудования па конец года; Т — срок заключения лизингового соглашения в годах. 3.

Расчет величины компенсационных выплат:

кл

П. =?

100% ’

где Пком — сумма комиссионных выплат; г'ком — ставка комиссионных выплат. 4.

Расчет величины дополнительных услуг лизингодателя:

П = Р +Р+Р+Р,

V ком у р др’

где: Пу — плата за услуги лизингодателя; Ркол1 — командировочные расходы работников лизингодателя; Р — расходы па оплату услуг (юридических, по эксплуатации оборудования); Рр — расходы па рекламу; Рд|> — другие виды расходов па оплату услуг лизингодателя. 5.

Расчет общей суммы выплат лизингодателю по лизинговому соглашению:

П = А + П +П + П ,

.1 к.р ком у7

где П ( — общая сумма лизинговых платежей. 6.

Расчет периодических лизинговых взносов:

а) при ежегодной выплате взносов: В ( = П ( : Т;

б) при выплате взносов ежеквартально: В( = П.( : (Т : 4);

в) при выплате взносов ежемесячно: В ( = П( : (Т : 12).

Следующей формой кредитования является факторинг.

Факторинг представляет собой покупку банком или факторинговой компанией денежных требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенную плату.

В 1988 г. Международным институтом унификации частного права принята Конвенция о международном факторинге. В соответствии с пей факторингом считается только та операция, которая имеет хотя бы два из следующих четырех признаков факторинговых операций: 1)

кредитование в форме предварительной оплаты долговых требований; 2)

инкассирование задолженности поставщика; 3)

ведение бухгалтерского учета реализации продукции поставщика; 4)

страхование поставщика от кредитного риска.

Положительными сторонами факторинговых операций для поставщика являются: •

предварительное денежное покрытие долговых требований; •

ликвидация риска неплатежа; •

упрощение ведения бухгалтерского учета, в частности структуры баланса; •

экономия па административных и бухгалтерских расходах.

Таким образом, факторинг приводит к снижению издержек обращения, ускорению оборота капитала, расширению производства и увеличению прибыли.

Банки как коммерческие предприятия также заинтересованы в проведении факторинговых операциях, так как получают комиссионное вознаграждение за управление счетами клиента, за кредитный риск и факторинговый сбор. Наряду с этим клиент уплачивает банкам ссудный процент с ежедневного остатка предварительного платежа но счетам.

Факторинговые операции классифицируются по ряду признаков: 1)

в зависимости от сектора рынка, в котором осуществляются факторинговые операции: •

внутренние, если поставщик, покупатель и фактор-фирма (банк) располагаются в одной стране; •

международные, если какая-либо сторона находится в другом государстве; 2)

в зависимости от степени осведомленности должника: •

открытые, если должник уведомлен об участии в сделке факторинговой компании (банка); •

конфиденциальные; 3)

в зависимости от условий платежей: •

с правом регресса, т.с. обратного требования к поставщику вернуть уплаченную сумму; •

без права регресса; 4)

в зависимости от условий кредита: •

с предварительной оплатой требований поставщика; •

с оплатой требований поставщика к определенной дате.

Следует отметить, что факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних предприятий, которые имеют ограниченный допуск к кредитам.

Форфейтинг является повой формой кредитования и предусматривает кредитование экспортера путем покупки векселей или других долговых обязательств. Иначе это форма трансформации коммерческого кредита в банковский.

Данная форма кредита возникла с необходимостью экспортировать дорогостоящее оборудование с длительным сроком производства и быстрым развитием внешней торговли.

При этой операции в качестве продавца выступает экспортер, который выполнил свои обязательства по контракту и стремится получить от импортера денежные средства. В качестве покупателя, или форфейтера, выступает байк (или специализированная компания), который берет па себя коммерческие риски, связанные с неплатежеспособностью импортера без права регресса или оборота этих документов иа экспортера.

Покупатель (форфейтер) имеет право хранить купленные документы у себя. При этом средства, которые он затратил па их покупку могут рассматриваться как капиталовложения. Форфейтер также может продавать эти документы ка- кой-либо другой форфейтинговой фирме и также па безоборотной основе. В момент наступления срока платежа конечный держатель документов представляет их для оплаты в банк.

Форфейтинг как форма кредитования имеет ряд преимуществ для экспортера: он ускоряет поступления средств за экспортируемый товар, т.е. оборот всего капитала; освобождает от риска неплатежа и от валютного риска, а также от рисков, связанных с изменением процентных ставок.

Недостатками для экспортера является сумма комиссионного сбора и более высокие расходы, связанные с передачей всех видов рисков форфейтинговой компании.

В период образования форфейтинга он осуществлялся преимущественно коммерческими банками. По мере быстрого расширения подобных операций начали создаваться специализированные фирмы.

Международный кредит традиционно обслуживал в основном внешнеторговые связи между отдельными странами. При этом кредитором и заемщиком выступали представители разных стран, а источником финансирования являлся национальный рынок капитала.

В настоящее время сфера приложения капитала распространяется и па международные инвестирования, регулирование платежных балансов, обслуживание внешнего долга стран-дебиторов, а источником кредитных ресурсов кроме национальных рынков капитала становится сам международный рынок капитала, который уже не имеет национальной принадлежности.

В основном международные кредиты па современном этапе предназначены для решения производственных и коммерческих проблем.

Производственные кредиты предоставляются фирмам или банкам, а также являются облигационными займами с целыо приобретения за границей нового оборудования или необходимого сырья для увеличения масштабов производства и служат непосредственным инвестированием в производство, па приобретенном оборудовании создаются новые потребительные стоимости, которые являются эквивалентом полученной ссуды и пойдут иа ее уплату.

Если кредиты получены па коммерческие цели, т.е. для приобретения продуктов питания, промышленных товаров потребительского назначения, содср- жания государственного аппарата, уменьшения дефицита государственного бюджета и платежного баланса, то возврат ссуды и уплата процентов по пей осуществляются за счет валового внутреннего продукта страны, что естественно, уменьшает его величину.

Существуют несколько форм международного кредита: внешнеторговый, фирменный, банковский, кредит по компенсационной сделке, финансовый и валютный кредит.

Внешнеторговый кредит служит для повышения конкурентоспособности товаров, поставляемых па внешний рынок. В настоящее время наибольшая часть техники и оборудования па мировом рынке продается в кредит, при этом, чем выгоднее условия данного кредита, тем выше конкурентоспособность товара. К основным признакам, характеризующим кредит относятся: сроки предоставления кредита; процентная ставка; сумма комиссионного вознаграждения; условия погашения кредита; методы страхования рисков.

Фирменные кредиты являются одной из форм внешнеторгового кредита. Данная форма кредита представляет собой ссуды, предоставляемые экспортером одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа или коммерческого кредита во внешней торговле. Фирменные кредиты, как правило, долговременные, т.е. даются па срок от 1 до 7 лет. Существуют несколько разновидностей фирменного кредита: вексельный кредит, покупательский аванс, кредит по открытому счету.

Кредит по открытому счету предусматривает заключение долгового соглашения между экспортером и импортером, по которому экспортер записывает па счет импортера общую стоимость отгруженных товаров с учетом начисляемых процентов в качестве его долга, а импортер обязуется в установленный срок погасить сумму кредита и выплатить проценты по нему. Иногда импортер вносит покупательский аванс экспортеру в размере 10—20% стоимости поставок. Эта сумма является обязательством принять поставляемые в кредит товары.

Банковский внешнеторговый кредит имеет преимущества перед фирменным кредитом: предоставляет больше возможностей маневра в выборе фирмы-пос- тавщика, более длительные сроки кредита, большие объемы поставок по кредиту, сравнительно меньшая стоимость кредита.

Среди банковского внешнеторгового кредита различают кредит поставщику, акцептно-рамбурсный кредит и кредит покупателю, кредиты по компенсационным сделкам.

Первая форма кредита предусматривает предоставление кредита фирме экспортера. Акцептно-рамбурсный кредит основывается па сочетании акцепта и возмещения (рамбурсироваиия) импортером средств бапку-акцептапту. Относительно новой формой является кредит покупателю, т.е. кредит предоставляется импортеру, который за счет кредита оплачивает поставки товара от экспортера. Данная форма наиболее выгодна, так как появляется возможность выбора фирмы-поставщика и стоимость кредита может быть ниже, чем при кредите поставщику.

Кредиты по компенсационным сделкам — это долгосрочные внешнеторговые кредиты, продолжительность которых достигает 10—15 лет. При такой форме

кредита импортер, получая средства для закупки техники и оборудования, реконструкции производства, погашает сумму кредита путем поставок продукции предприятии, которые построены пли реконструированы за счет данного кредита. Так как компенсационные сделки совершаются на очень большие суммы, то для их проведения банки объединяются во временные консорциумы (синдикаты), что снижает степень риска одного банка.

Наряду с внешнеторговым кредитом банки предоставляют п финансовые кредиты, благодаря чему ссудополучатель имеет большую свободу в использовании кредита, в частности он может осуществлять покупки товаров и услуг в той стране, которая его устраивает.

Валютные кредиты предоставляются заемщику в свободно конвертируемой валюте в целях выплаты внешнего долга, уплаты процентов по нему, пополнения валютных счетов. В случае, если в качестве заемщика выступает иностранное государство, валютные кредиты используются им для осуществления валютной интервенции в целях регулирования валютного курса.

В международном кредите появляются два новых основных элемента кредита — валюта займа и валюта платежа. Обычно такой кредит выдается в свободно конвертируемой валюте, а погашаться оп может в другой валюте. Например, страна получает кредиты в разных валютах, а валютой платежа всегда остается доллар США.

С появлением международных рынков капитала на основе превращения крупнейших национальных банков в транснациональные банки и евровалют начался новый этап в развитии международного кредита. С 70-х годов международный рынок капиталов представлен тремя видами кредитных операций:, краткосрочный кредит (евровалютный рынок); среднесрочный или краткосрочный продленный (еврокредитный рынок); долгосрочный (еврооблигационный рынок).

На еврокредитном рынке осуществляется международное кредитование в национальных валютах. На нем действуют постоянные банковские консорциумы и синдикаты, поэтому данный рынок также называют рынком синдицированных кредитов.

Одной из составных частей международного кредита являются международные займы, которые выступают в виде среднесрочных кредитов, долгосрочных облигаций и т.п. Чаще всего встречаются эмиссии облигаций, причем их можно подразделить па два вида: •

иностранные международные займы; •

международные облигационные займы и еврозаймы.

К иностранным облигационным займам относятся эмиссии облигаций иностранными эмитентами с целыо мобилизации капитала, в основном национальных кредиторов данной страны.

Еврозаймы начали выпускаться с 1963 г. В качестве эмитентов в данном случае выступают ведущие страны мира: США, Япония, ряд стран западной Европы. На рынке еврозаймов посредниками, которые связывают кредиторов и заемщиков, выступают консорциумы, формируемые на время проведения эмиссий.

<< | >>
Источник: О. Э. Башина, И. К. Беляевскин, Л. А. Даичеиок и др. Статистика коммерческой деятельности: Учебник для вузов. — М.: Финстатипформ. — 288 с.. 1996

Еще по теме 3.5. Анализ валютно-финансовой системы:

  1. 4. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Влияние политических и экономических событий, а также изменения экономических показателей на цены валютного рынка
  2. 7.1. ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВАЯ СРЕДА МЕЖДУНАРОДНОГО МЕНЕДЖМЕНТА
  3. 1.6. Взаимосвязь производственного и финансового анализа. Характеристика управленческого анализа
  4. 12.3.Валютная система РФ
  5. 9.1. Валютная система: ее сущность и элементы
  6. ТЕМА 9. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ И КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
  7. 12.2. Мировая валютная система: структура и механизм функционирования
  8. Резервы для покрытия возможных потерь по ссудам, валютных, процентных и иных финансовых рисков
  9. 5. Анализ финансового состояния должника.
  10. 3.3. МЕТОДЫ АНАЛИЗА И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ.
  11. 12.5. Анализ финансовой независимости
  12. 12.4. Экспресс-анализ финансового состояния
  13. 9. Финансовый анализ положения должника
  14. Углубленный анализ финансового состояния
  15. § 2. Валютное регулирование и валютный контроль
  16. 3. Финансовые показатели, используемые для анализа и оценки основного капитала
  17. Анализ финансовой устойчивости заемщика