<<
>>

ВИДЫ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

Привлекательность обыкновенных акций для инвесторов объясняется простотой и относительной ясностью действия этого инвестиционного инструмента. Источники прибыли по акциям довольно несложно определяются, и, кроме того, акции обладают перспективами предоставления любых форм дохода — от текущего дохода и стабильности капитала до прироста капитала.

Рынок наводнен многообразными акциями — от очень устойчивых до в высшей степени рискованных. В сущности, выбор акций, к приобретению которых стремятся инвесторы, будет зависеть от инвестиционных целей вкладчиков и их программ инвестирования. Проанализируем несколько наиболее популярных видов обыкновенных акций, а также различные пути использования этих ценных бумаг с помощью разных инвестиционных программ.

* Чтобы рассчитать коэффициент дивидендных выплат, необходимо разделить совокупные дивиденды на чистую прибыль компании. (Прим. науч. ред.)

Глава 6. Обыкновенные акции как инвестиционный инструмент

293

Виды обыкновенных акций

Каждому инвестору следует разбираться в системе, используемой для классификации обыкновенных акций, поскольку она выявляет не только основные источники дохода, но также качество прибыли компании, подверженность выпущенных акций рыночным рискам, характер и стабильность прибыли и дивидендов и даже чувствительность акций к негативным экономическим условиям. Понимание подобного круга проблем полезно при выборе акций, наиболее соответствующих инвестиционным целям конкретного вкладчика. Среди многих видов акций к наиболее распространенным относятся первоклассные акции крупнейших и давно известных компаний, доходные акции, акции роста, спекулятивные (рискованные) акции, циклические акции и устойчивые акции. Рассмотрим теперь эти и некоторые другие виды акций, чтобы разобраться не только в их природе, но также в альтернативах их использования.

Первоклассные акции

Первоклассные акции ("блю чипе") — это обыкновенные акции, качество которых непревзойденно, а прибыли и дивиденды имеют долгую и безукоризненную историю выплат.

Эти акции можно назвать "сливками" фондового рынка. Их эмитируют крупные, давно известные компании с безупречной финансовой репутацией. Эти компании занимают важные, если не ведущие, позиции в своих отраслях промышленности и часто определяют стандарты, согласно которым оценивают другие компании данной отрасли. Однако не все виды первоклассных акций похожи друг на друга. Одни гарантируют постоянно высокий дивидендный доход, в то время как другие в большей мере ориентированы на рост курсов. Хорошими примерами первоклассных акций растущих компаний являются: "Макдональдс", "Эббот лэбз", "Г.-Дж. Хейнц", "Дан энд Брэдстрит", а также "Мерк" (образец информации о ней приведен ниже). Некоторые высокодоходные первоклассные акции принадлежат компаниям "Пи-эн-си файненшэл", "Америкен брэндз", "Сентел", "Норстар бэнкорп" и "Нозерн стейтс пауэр". Первоклассные акции особен-

Мерк энд компани

Символ в списке котировок Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) — MRU. Опционы на Чикагской бирже опционов (январь—апрель—июль—октябрь). Включены в индекс "Стэндард энд пур'з 500" Курс Колебания курсов Коэффициент "кратное прибыли" Дивиденды на акцию Текущая доходность Рейтинг "Стэндард энд пур'з" Фактор "бета" 9 января 1989 г. 71 У, за 1989 г. 727,-56'/4 22 1,64 2,3% А+ 0,80 Заключение. Эта компания является крупнейшим в мире производителем лекарств с широким ассортиментом препаратов для человека и животных, а также специальных химических препаратов и продуктов для охраны окружающей среды. Поскольку половина ее выручки поступает из зарубежных филиалов, прибыль существенно зависит от колебаний валютных курсов. Начатое производство новых видов лекарств создает основу будущего роста.

Источник: Standard & Poor's NYSE Stock Reports, June 19, 1989.

294

Часть II. Инвестиции в обыкновенные акции

но привлекательны для инвесторов, стремящихся к надежным инвестициям со значительной текущей доходностью и небольшим потенциалом роста. Многие используют эти акции в целях долгосрочного инвестирования, а также из-за достаточно низкой степени риска как средство получения умеренной, но постоянной прибыли на вложенный капитал.

Первоклассные акции популярны среди большой части инвесторов, в результате чего их курсы часто высоки, особенно когда рынок нестабилен и инвесторы обеспокоены качеством своих инвестиций.

Доходные акции

Некоторые акции привлекательны просто в силу своих хороших показателей текущей доходности. Это относится к доходным акциям, представляющим выпуски с длительной историей и стабильными показателями регулярных выплат более высоких, чем в среднем, дивидендов. Доходные акции идеально подходят для людей, стремящихся к относительно безопасному и вместе с тем высокому уровню текущего дохода на свой инвестированный капитал. Кроме того, владельцы доходных акций могут ожидать, что в перспективе размер получаемых ими дивидендов будет регулярно увеличиваться в отличие от дохода по облигациям и привилегированным акциям. Возьмем для примера электростанцию "Потомак электрик пауэр". В 1979 г. она выплачивала дивиденды в размере 68 центов на акцию; 10 лет спустя, в 1988 г., ее дивиденды составили 1,38 долл. на акцию. Это огромный скачок — почти 103%, и подобного рода скачок может серьезно сказаться на общей сумме дохода! Если рассуждать о негативных сторонах, то самый серьезный недостаток обыкновенных акций состоит в том, что причина высоких дивидендов кроется в низком потенциале роста. И в самом деле, для эмитентов доходных акций не столь уж редок низкий или умеренный темп роста прибыли. Это не означает, что такие компании неприбыльны или лишены перспектив; напротив, большинство компаний, чьи акции квалифицируются как доходные, являются высокоприбыльными и имеют блестящие перспективы.

Эс-си-икорп"

Символ а списка котировок NYSE— SCE. Опционы иа "ваоока «пеной биржа (январь—агь рель—июль—октябрь). В состава индекса "Стэндард энд пур'з 500" SCE Курс Колебания

курсов Коэффициент

"кратное прибыли" Дивиденды иа акцию иисущм доходность Рейтииг "Стандард энд пур'з" Фактор "бета" 10 аагуста 1989 г. 37 за 1989 г.

377,-31 11 2,56 6,9% А 0,37 Заключение. Эта холдинговая компания сферы коммунальных услуг была создана а июле 1988 г.

в результате реорганизации корпорации "Саузен Калифорния Эдисон". 30 ноября 1988 г. данная корпорация и "Сан-Диего газ энд электрик" составили договор о слиянии, который был одобрен акционерами обеих компаний в апреле 1989 г. Слияние должно было завершиться в конце 1990 г. Обе компании совместно владеют активами юго-западных районов страны. "Саузен Калифорния Эдисон" обслуживает различные гюомьшдланные и торговые компании, а "Сан-Диего газ энд электрик" обслуживает жителей одного из наиболее быстрорастущих округов.

Источник: Standard & Poor's NYSE Stock Reports, August 18, 1989.

Глава 6. Обыкновенные акции как инвестиционный инструмент

295

Ряд доходных акций принадлежит гигантам американской промышленности, и многие из них классифицируются так же, как первоклассные акции. Большая часть компаний, оказывающих коммунальные услуги, таких, как "Эллегэни пауэр", "Бруклин юньен газ", "Эс-си-икорп" (образец информации о ней приведен ранее), выпустили акции, принадлежащие к данной группе. Сюда также выборочно относятся акции промышленных и финансовых компаний, в частности "Дженерал моторе , "Импириел кемикл", "Бэнк оф Нью-Йорк" и "Секыорити пасифик". По своей природе доходные акции не подвержены высокому предпринимательскому или финансовому риску, но вместо этого могут подвергаться достаточно высокому процентному риску.

Акции роста

Акции эмитентов, которые уже добились и будут иметь в будущем высокие темпы роста сбыта и роста прибыли, известны под названием акции роста (акции быстрорастущих компаний). Такая акция может иметь продолжительный и стабильный темп роста прибыли, составляющий 15—18% в течение периода, за который обыкновенные акции в среднем имеют темп роста 5—6%. Акции компаний "Уолл-Март сторз" (образец информации о ней приведен ниже), "Кэпитал ситиз/эй-би-си", Тэннетт", "Раббер-мейд" и "Мэрриотт" являются прекрасными образцами растущих акций. Как показывает практика, одни растущие акции относятся к первоклассным и гарантируют рост качества инвестиций, в то время как другие отличаются более высоким уровнем риска.

По акциям роста, как правило, выплачиваются малые дивиденды или дивиденды по ним не выплачиваются совсем, а коэффициент дивидендных выплат редко превышает 25—30% прибыли, поскольку вся или большая часть прибыли инвестируется в развитие компании и используется, по меньшей мере, для частичного финансирования быстрого роста. Таким образом, в данном случае важнейшим источником прибыли для инвесторов является увеличение курса акции. Акции роста обычно привлекают инвесторов, которые охотятся скорее за заманчивым приростом капитала, чем за дивидендами, и не прочь пойти на

Уолл-Март сторз

Символ ? списке котировок NYSE — WMT. Опционы на Чикагской бирже опционов (март—июль—сентябрь—декабрь). В составе индекса "Стэндард энд пур'з 500" Куре Колебания курсов Коэффициент "кратное прибыли" Дивиденды на акцию Текущая доходность Рейтинг "Стэндард энд пур'з" Фактор "бета" 24 марта 1989 г. 38% за 1989 г. 39'/,-30 25 0,22 0,6% А+ 1,28 Заключение. "Мапп-Март сторз" представляет собой сбытовую сеть, состоящую из универсамов, расположенных в маленьких городах в зоне Среднего Запада — Санбел. Политика, направления на расширение сбытовой сети, и агрессивная ценовая стратегия должны привести к росту ее рыночной доли, в то время как рост прибыльности оптовых баз и создание новых особых магазинов — комбинации супермаркета и продажи уцененных товаров, а также другие планы развития компании усиливают ее долгосрочные позиции.

Источник: Standard & Poor's NYSE Stock Reports, June 2, 1989.

296

Часть II. Инвестиции в обыкновенные акции

серьезный риск (неопределенность окупаемости их инвестиций). Однако большинство инвестирующих в акции роста рассматривают дополнительный риск как совершенно приемлемый в свете относительно высокого потенциального роста прибыли, который обещает этот вид ценных бумаг.

Спекулятивные акции

Акции, не имеющие стабильного успеха на фондовом рынке, но тем не менее обладающие потенциалом существенного роста курсов, известны как спекулятивные (рискованные) акции.

Возможность прихода новой команды квалифицированных управляющих или внедрение новой перспективной продукции способны объяснить веру инвесторов в такие акции. В других ситуациях возможность получения какой-нибудь новой информации, совершения открытия или разработки производственной технологии может благоприятно повлиять на перспективы роста компании и сильно поднять курс ее акций. Спекулятивные акции принадлежат к особой "породе" ценных бумаг, которая способна привлечь особое внимание в таких случаях, когда на рынке наблюдается тенденция к повышению курсов. В сущности, прибыли этих компаний неопределенны и в высшей степени нестабильны; курсы этих акций подвержены большим колебаниям и по ним обычно выплачиваются незначительные дивиденды либо дивиденды не выплачиваются совсем. Однако спекулятивные акции таких компаний, как "Микрософт" (образец информации о ней приведен ниже), "Хоум дипот", "Арбор драгз", "КонЭгра" и "Картер Уоллэс", имеют перспективы роста и возможность "сыграть" на фондовом рынке. Но для успешного размещения капитала инвестор должен определить акции с быстрорастущим курсом прежде, чем это сделают на фондовой бирже, и до того, как курс акции реально пойдет вверх. Спекулятивные акции, кроме того, представляют собой чрезвычайно рискованные ценные бумаги, требующие не только сильной выдержки, но также большого запаса знаний в области инвестирования капитала. Акции данного вида используются теми, кто ищет прироста капитала, а инвесторы зачастую агрессивно скупают и продают эти ценные бумаги в зависимости от требований момента.

"Микрософт корп.

Символ a NASDAQ — MSFT (включена в Национальную рыночную систему). Опционы на Американской и Ъшюкеанской фондовых биржах (январь—апрель—июль—октябрь) Курс Колебания курса Коэффициент "кратное прибыли" Дивиденды Текущая доходность Рейтинг "Стэндард энд пур'з" Фактор "бета" 16 декабря 1988 г. 493/4 за 1988 г. 70Уг-45'/4 20 Не выплачивались Нет Нет Нет Заключение. "Микрософт" производит и продает разнообразные программные продукты и их системы, включая операционную систему MS—DOS, наиболее широко применяемую в персональных компьютерах IBM и совместимых с ними. Компания также внедрила MS OS/2 — операционную систему для усиления возможностей персональных компьютеров с 286-м и 386-м процессорами.

Источник: Standard & Poor's ОТС Stock Reports, December 23, 1988.

Глава 6. Обыкновенные акции как инвестиционный инструмент

297

Циклические акции

Циклические акции выпускаются компаниями, прибыли которых тесно связаны с общим уровнем экономической активности. Они, как правило, отражают общее состояние экономики, поэтому их курсы растут и падают по мере того, как экономический цикл проходит через пики и спады. Компании, которые обслуживают рынок, связанный с расходами предпринимателей на капитальное оборудование или расходами потребителей на крупногабаритную продукцию длительного пользования, например дома и автомобили, являются типичными эмитентами циклических акций и возглавляют их перечень. К ним, несомненно, относятся компании "Доу кемикл", "Элкоа", Джорджиа галф", "Инкоу" и "Уортингтон индастриз (образец информации о последней приведен ниже). По очевидным причинам эти акции наиболее привлекательны, когда перспективы экономического роста благоприятны, но их следует избегать инвесторам, когда состояние экономики ухудшается. Поскольку курсы этих акций имеют тенденцию изменяться в соответствии с уровнем экономической активности, они, по всей видимости, более подходят для тех инвесторов, которые стремятся скупать и сбывать их согласно экономическим условиям и которые способны выдерживать соответствующую этой конъюнктуре степень риска.

"Уортингтон индастриз"

Символ в NASDAQ — WTHG (включена в Национальную рыночную систему, объект операций в кредит). В составе индекса "Стэндард энд пур'з 500" Курс Колебания курсов Коэффициент "кратное прибыли" Дивиденды Текущая доходность Рейтинг "Стэндард энд пур'з" Фактор "бета" 25 января 1989 г. 23'/, за 1988— 1989 гг. 24У4-1*У, 15 0,44 1,9% А 1,41 Заключение. Компания производит высокопрочные сорта стали, а также оборудование для трубопроводов, прессов, детали для станков высокоточной обработки и пластиковую продукцию массового спроса. С 1982 г. выручка от реализации продукции, прибыли и дивиденды этой высокоэффективной компании росли непрерывно. Рост выручки от реализации наряду с ростом рентабельности и небольшим снижением ставки налога на прибыль должны привести к более высоким прибылям в 1989 финансовом году.

Источник Standard & Poors ОТС Stock Reports, February 3, 1989.

Оборонительные акции

Порой можно найти акции, курсы которых стабильны или даже растут по мере того, как экономическая активность снижается. Такие ценные бумаги известны как оборонительные акции, и их отличительная особенность заключается в меньшей восприимчивости к последствиям спада в экономическом цикле в сравнении со средними акциями прочих выпусков*. Примерами

* Такие акции обычно имеют фактор "бета" ниже единицы, поэтому их доходность изменяется медленнее, чем доходность идеально диверсифицированного рыночного портфеля, измеренная через индекс доходности акций широкого крута компаний. (Прим. науч. ред.)

298

Часть II. Инвестиции в обыкновенные акции

оборонительных акций могут служить акции многих предприятий коммунального обслуживания, а также компаний по производству промышленной продукции и потребительских товаров, которые относятся к категории массового спроса: напитков, продуктов питания и лекарственных препаратов. Блестящим примером оборонительной акции являются обыкновенные акции компании Бэндэг" (образец информации о ней приводится ниже), которая защищена от экономического спада и занимает роль ведущего мирового производителя каучука, применяемого для восстановления автопокрышек. Другим примером может служить компания "Локтайт", выпускающая высококачественные сорта клея. Однако самыми известными из всех компаний, выпускающих устойчивые, особенно в период инфляции, акции, являются золотодобывающие компании. Их акции обычно скупаются наиболее энергичными инвесторами. В большинстве своем эти инвесторы вкладывают средства в такие акции на время, пока фондовый рынок и/или экономика переживают фазу спада (пока не улучшится инвестиционный климат).

Бэндэг, инн."

Символ на NYSE — BDG Курс Колебания курсов Коэффициент "кратное

прибыли" Дивиденды Текущая

доходность Рейтинг "Стэндард энд пур'з" Фактор "бета" 25 января 1989 г. 72 за 1989 г. 72V,-64'/4 15 0,90 1,3% А+ 0,97 Заключение. Компания является лидером в производстве резиты, оборудования и компонентов для запатентованной технологии холодного литья, применяемого в целях восстановления покрышек. Выручка за реализованную продукцию и прибыль за последнее десятилетие постепенно росли, и дивиденды возрастали ежегодно начиная с первого года выплаты — 1976 г. Зарубежные операции компании в 1988 г. составили 37% ее оборота и принесли 26% прибыли от основной деятельности. Семейство Каеер контролирует около 72% голосов в компании.

Источник Standard & Poor's NYSE Stock Reports, May 3, 1989.

Другие виды обыкновенных акций

Описанные выше ценные бумаги принадлежат к основным группам акций, занимающим передний рубеж фондового рынка. Помимо них существует несколько других видов акций, которые, хотя и уступают в популярности первоклассным или доходным акциям, тем не менее привлекают многих опытных инвесторов. Эта группа акций включает все прочие виды — от не пользующихся спросом акций до акций внебиржевого оборота, часто называемых акции с "розовых страниц" (описание которых приводится во вставке "Проницательному инвестору"), кроме того, она охватывает иностранные акции, акции малых компаний и акции первичного открытого размещения.

Если инвестор готов смириться со всеми издержками и волокитой, то единственным спрсобом размещения своего капитала в иностранные акции для него является приобретение акций, котируемых на рынках ино-

Глава 6. Обыкновенные акции как инвестиционный инструмент

299

Американские депозитарные свидетельства — то ценные бумаги, с помощью которых осуществляются операции с иностранными акциями на американских рынках; эти свободно обращающиеся финансовые инструменты подобны обыкновенным акциям, так как каждое свидетельство представляет определенное количество акций конкретного иностранного эмитента; данные свидетельства продаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирЖе и на внебиржевых рынках ценных бумаг.

странных веяных бумаг. Однако лучший и наиболее простой способ вложения капитала в иностранные акции заключается в покупке американских депозитарных свидетельств (American Depositary Receipts, ADRs). По существу, они являются свободно обращающимися финансовыми инструментами, выпускаемыми банками Америки, и каждое из них представляет определенное количество акций конкретного иностранного эмитента. Так, например, каждое депозитарное свидетельство компании "Хитачи" представляет право владения 10 акциями данной компании. Несмотря на то что акции "Хитачи" не содержатся в котировочных бюллетенях ни одной американской фондовой биржи, депозитарные свидетельства на эти акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже, где каждое из них продается аналогично любой обыкновенной акции. Фактически американское депозитарное свидетельство рассматривается подобно любой американской акции, и владелец, являясь его держателем, как и держателем любой американской акции, пользуется правом получения дивидендов и прироста капитала, возникающим по соответствующим иностранным акциям. Всего на Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирже и внебиржевом рынке ценных бумаг обращаются более 700 видов депозитарных свидетельств. Помимо "Хитачи" на фондовых рынках Америки можно приобрести иностранные акции других компаний, включая "Бритиш петролеум", "Кэннон", НЭК, "Вольво", "Юнилевер" и "Ягуар" (образец информации о депозитарном свидетельстве приведен ниже). Вследствие того, что номинал депозитарных свидетельств выражен в долларах, котировки их курсов изменяются в соответствии с изменениями курсов валют.

"Ягуар паблик"

Символ NASDAQ — JAGRY (в том числе и ? Национальной рыночной системе; требуется первоначальный взнос) Курс Колебания курсов Коэффициент "кратное прибыли" Дивиденд Текущая доходность Рейтинг "Стэндард энд пур'з" Фактор "бета" 6 сентября 1988 г.

4% за 1988 г. 67,-4 9 0,214 5,0% Нет Нет Заключение. Данная британская компания — производитель автомобилей класса люкс, известных под марками "Ягуар" и "Даймлер", — внедрила новую модель "Ягуара" "XJ6 sedan" ? октябре 1986 г. Прибыли за 1987 г. были снижены в связи с расходами по выводу на полную мощность новой модели и неблагоприятными колебаниями валютного курса. (Акции данного эмитента продаются на основе американских депозитарных расписок в автоматизированной системе котировок; каждая депозитарная расписка представляет одну обыкновенную акцию.)

Источник- Standard & Poor's NYSE Stock Reports, September 14, 1988.

Ряд инвесторов рассматривают малые компании как определенный самостоятельный класс. Они убеждены, что акции этих компаний привлекательны с точки зрения прироста капитала на устойчивых рынках, и во многих случаях это оказывается справедливым. Компании с малой капитализаци-

300

Часть И. Инвестиции в обыкновенные акции

Акции первичного открытого (публичного) размещения —

это особая группа обыкновенных акций, эмиссию которых проводят новые на фондовом рынке компании, впервые предлагающие свои акции в открытую продажу.

ей*, так называемые small caps, обычно имеют объем реализации продукции менее 250 млн. долл., и вследствие их малого размера проблески роста в виде кратковременного улучшения деловой конъюнктуры могут оказать серьезное воздействие на их прибыль и курсы акций. "Болар фармасьютиклз", "Эй-ти кросс", "Миннетонка", "FHP интернэшнл", "Блокбастер энтетейн-мент" и TCBY энтерпрайзиз" — лишь некоторые примеры малых компаний, выпускающих хорошо известные акции. Поскольку большинство этих компаний относится к разряду малых и не имеет большого количества акций в обращении, то их акции не являются объектом интенсивных операций на рынке ценных бумаг. Кроме того, для акций малых компаний характерна тенденция "сегодня существую, а завтра исчезаю". Потенциал доходности по многим акциям подобных компаний может быть значительным, но инвесторы должны осознавать и высокий инвестиционный риск, связанный с их приобретением.

Особой разновидностью акций малых компаний являются так называемые акции первичного открытого (публичного) размещения. Эти выпуски, как правило, представлены обыкновенными акциями, эмиссию которых проводят относительно новые компании, впервые объявляющие о публичной продаже своих акций. В 1987 и 1988 гг. 830 компаний объявили об открытом размещении своих акций. (До этого эти акции были размещены по закрытой подписке, и операций по ним на открытом рынке не проводилось.) Как акции малых компаний они заманчивы своим значительным, зачастую феноменальным, приростом капитала, который может выпасть на долю инвестора. Так, например, компания "Энтетейнмент маркетинг" вышла на открытый рынок в 1985 г., имея первоначальный курс акции, равный 2 долл., а по прошествии полугода ее акции продавались по курсу 6,50 долл., что обеспечило ее первым инвесторам прибыль, составившую 222%. К сожалению, судьба далеко не всех акций этой группы такова. Для иллюстрации приведем пример компании "Пицца трэнзит ото-рити", которая тоже вышла на открытый рынок в 1985 г., имея первоначальный курс акции 2,75 долл., а к концу того же года курс ее акций упал до 1 долл. за акцию. Выпуски, размещаемые впервые на открытом рынке, несомненно, являются чрезвычайно рискованными инструментами, причем все риски проведения "крутой игры" полностью падают на инвестора. Так как до этого размещения данные акции не имели открыто признанной рыночной оценки, их следует использовать только тем инвесторам, которые точно знают, что именно их привлекает в компании, и которые способны справиться с чрезвычайно высоким уровнем риска. Если вы намерены приобрести такие выпуски акций, то непременно проведите диверсификацию, другими словами, вкладывайте капитал в акции разных эмитентов. Не помещайте все свои средства только в один конкретный выпуск. Курсы акций этой группы эмитентов склонны повышаться при активизации рынка, а при "вялом" состоянии фондового рынка на нем часто доминируют акции сетей розничных торговых компаний, продовольственных магазинов и предприятий высокой технологии. Среди многообещающих

* Капитализация означает суммарную рыночную стоимость всех акций, находящихся в обращении. Ее величина зависит не только от количества акций в обращении, но и от их курса. Барьер, который отделяет акции компаний с малой капитализацией от тех, которые относят к группе компаний с большой капитализацией (high caps), составляет 500 млн. долл. на американском фондовом рынке. (Прим. науч. ред.)

Глава 6. Обыкновенные акции как инвестиционный инструмент

301

акций, объявленных для открытой продажи в 1987 и 1988 гг., были акции компаний "Октель комыоникейшен", "Систем софтуэр", "Шарпер имидж", "Файлнет" и "Стейплз инкорпорейтед".

<< | >>
Источник: Гитман Л. Дж., Джонк М. Д.. Основы инвестирования. Пер. с англ. — М.: Дело. — 1008 с.. 1997

Еще по теме ВИДЫ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ:

  1. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ
  2. Стоимость обыкновенных акций
  3. Глава 7 Анализ обыкновенных акций
  4. Глава 8 Оценка обыкновенных акций, технический анализ рыночной конъюнктуры и эффективные рынки капитала
  5. ? 1. Использование «квазиказначейских» акций
  6. Использование коэффициента "кратное выручке" для выявления акций, которых следует избегать
  7. 47. Порядок образования и использования резерва на возможные потери по ссудам
  8. ВОЗМОЖНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДРУГИХ МАТЕРИАЛОВ ДЛЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ФИЛЬТРОВ
  9. Аллокация акций, стабилизация цены и моратории на продажу акций
  10. Темпы роста, обеспечивающие полное использование производственных возможностей, и темпы роста, ведущие к полной занятости
  11. Виды информации и способы ее использования
  12. § 6.3. Обыкновения, судебная практика и правовая доктрина
  13. Титул второй ОБ ОБЫКНОВЕНИИ, ОБЫЧАЕ И ФУЭРО
  14. ДИВИДЕНДЫ НА ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
  15. ЧАСТЬ II i ИНВЕСТИЦИИ В ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ