23,1. Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы
Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними организациями, уполномоченными на эти действия.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает: •государственное регулирование; •
регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации; •
общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение, поскольку реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг способна стать первопричиной тех или иных регулятивных действий государства или профессионалов рынка.
Цели регулирования рынка ценных бумаг: •
поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка; •
защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций; •
обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения; •
создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается; •
формирование (в определенных случаях) новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений; •
достижение каких-либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и Т.Д.).
Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает в себя: •
создание нормативной базы функционирования рынка — разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу; •
отбор профессиональных участников рынка, соответствующих определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу; •
контроль за выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; •
систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.
Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг зависят от существующих в стране политических и экономических условий и при этом отражают проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг.
Основные принципы регулирования: •разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка — с другой. В первом случае регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязанным, во втором — отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками; •
выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных — выпускаемых массово, сериями, рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку, оперируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка; •
максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках; •
обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами; •
разделение полномочий между регулирующими органами. Нормотворчество и нормоприменение не могут совмещаться в одном лице; •
обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка; •
соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции; •
оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления — коммерческими и общественными организациями.
Функции государства в регулировании рынка ценных бумаг следующие: •
концептуальная и законодательная функция (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка); •
концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры; •
установление правил игры — требований к участникам операционных учетных стандартов; •
контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций); •
создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов; •
формирование системы защиты инвесторов от потерь (государственные или смешанные схемы страхования инвестиций); •
предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового); •
предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).
Большинство этих задач в настоящее время еще не решены либо находятся в стадии проработки.
Государство — крупнейший эмитент (финансирование государственного долга) и инвестор (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков, централизованные капитальные вложения через инвестиции в ценные бумаги); макроэкономический регулятор, использующий инструменты рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики; крупнейший дилер на рынке государственных ценных бумаг.Еще по теме 23,1. Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы:
- §1. ЦЕЛИ, ФУНКЦИИ И КЛАССИФИКАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
- 8.4. Регулирование рынка ценных бумаг
- 15.4. Регулирование рынка ценных бумаг КНР
- 23.5. Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ
- 12.4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- Регулирование рынка ценных бумаг в США
- 6.4. Регулирование деятельности участников рынка ценных бумаг
- § 4. Регулирование рынка ценных бумаг по праву зарубежных стран
- Система государственного регулирования И. рынка ценных бумаг
- Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России
- 12.2. Структура рынка ценных бумаг
- 84. Организация рынка ценных бумаг
- 23.4. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг