<<
>>

Ревальвация и стабилизация

В предшествующей главе, рассмотрев вопрос о критической точке инфляции, мы пришли к заключению, что сильная инфляция, характеризующаяся быстрыми темпами развития, в определенный момент становится невыгодной для капиталистов, поскольку она ведет к дезорганизации экономической жизни.

Тогда и появляется необходимость стабилизации покупательной силы денег.

При этом могут возникнуть две различных возможности такой стабилизации, которые, впрочем, действительно имели место в истории денежного обращения:

а) деньги настолько обесценены, что их необходимо заменить;

б) национальные денежные знаки сохраняются, однако их покупательная способность стабилизируется на заданном уровне.

Это может быть уровень, существовавший к началу инфляционного процесса. Но покупательная способность может быть установлена и на новом уровне, более высоком, чем в тот момент, когда инфляция достигла максимума. В таком случае имеет место ревальвация. Если же устанавливаемая покупательная способность денег совладает с их фактической покупательной способностью в кульминационный момент инфляции, имеет место «стабилизация денег» без ревальвации.

Стабилизация может быть осуществлена и на более низком уровне по сравнению с уровнем, достигнутым в момент принятия решения о стабилизации. В таком случае в течение какого-то периода времени будет происходить дальнейший рост цен.

Очевидно, что для решения вопроса, происходит ли ревальвация или дальнейшее обесценение денег, необходимо определить степень развития инфляции, достигну

733

тую во время принятия решения о стабилизации и к мо-менту самой стабилизации.

Мы уже отмечали трудность точного определения степени развития инфляции в текущий момент. Легче рассуждать об этом на основе опыта прошлого.

Ревальвация денег

В истории известны яркие примеры добровольной ревальвации денег. Наиболее известный из них — ревальвация фунта стерлингов и возвращение его к старому золотому паритету после первой мировой войны на основе закона от 28 апреля 1925 г.

Английский опыт в данном случае очень важен.

Он был изучен в Англии и за ее пределами и вызвал принципиальные дискуссии, дав стимул к разработке кейн-сианской теории.

Решение Великобритании ревальвировать фунт стерлингов и восстановить его золотой паритет 1914 г. определялось рядом обстоятельств. В случае ревальвации и восстановления золотого паритета Лондонский денежный рынок мог снова завоевать господствующее положение в системе денежных рынков. Великобритания импортировала 60% всех продуктов, входивших в список товаров, которые учитывались при подсчетах стоимости жизни. С другой стороны, обесценение фунта стерлингов по отношению к доллару, который сохранил свой золотой паритет, не превышало 12% в момент самого низкого падения стоимости фунта (его курс снизился с 4,85 долл. за 1 ф. ст. до 4,29 долл. за 1 ф. ст. в марте 1924 г.), хотя максимальное обесценение фунта по отношению к золоту достигало 30%. Разумеется, что на решение о ревальвации денег повлияла концепция, которая исходила из возможности восстановления во всем мире довоенного равновесия, основанного на конвертабельной валюте с золотой основой. Выражением этой концепции были отчет Комитета по валюте и банкнотной эмиссии Английского банка («Отчет Канлиффа»)1, появившийся

1 Committee on the Currency and Bank of England Notes Issues Report,

734

в' 1918 г. еще до окончания войны, а также «Отчет Брэдбери» 1924 г.

Против такого решения выступил Кейнс. В блестящем памфлете «О последствиях экономической политики Черчилля» («The economic consequences of Mr. Churchill») ой подверг критике возвращение к золотому стандарту. Кейнс, написавший еще в 1923 г. работу «Денежная реформа», считал, что ревальвация вредна не только сама по себе, но и потому, что она означала прикрепление покупательной силы денег к фиксированной в золоте стоимости. Но его соображения в тот период не получили почти никакой поддержки. Еще в 1920 г. органи-! зованная Лигой Наций международная конференция в Брюсселе рекомендовала приостановить инфляцию и вернуться к золотому стандарту; этому должна была предшествовать осторожная и постепенная дефляция.

Международная экономическая конференция, состоявшаяся в Генуе в апреле 1922 г., предложила программу действий, согласно которой каждая страна должна была определить стоимость своей денежной единицы в золоте. Это должно было последовать после установления равновесия в государственных бюджетах и только после того, как условия позволили бы предпринять эту меру. Программа не предусматривала ревальвации. Такой же совет исходил и от шведского экономиста Касселя, который позднее, после «великой депрессии», изменил свои позиции. В тот период все считали возможным возвращение к золотой основе.

Исходя из всего вышесказанного, мы должны разграничить эти два явления: простой возврат к золотому стандарту и ревальвацию.

Возвращение к золотому стандарту обязательно предполагает определение уровня, на котором фиксируется паритет. Паритет разделяет все превратности судьбы золота, т. е. изменяется в соответствии с изменениями стоимости золота по отношению к стоимости других товаров, поскольку золото в содержании денежной единицы определено и деньги прикреплены к золоту.

После кризиса 1929—1933 гг. Лига Наций созвала в Женеве Конференцию по золоту. В документах, представленных Конференции, указывалось, что ежегодного увеличения мировых запасов золота (добыча золота плюс поступление товарного золота на рынок) недостаточно

735

для того, чтобы обеспечить стабильность мировых н;ен и необходимый уровень ликвидности. Этим объяснялось непрерывное развитие дефляции, т. е. падение уровня цен. Тезис о недостаточности мировых запасов золота был выдвинут независимо от других факторов, препятствовавших восстановлению золотого стандарта.

Некоторые экономисты полагали, что причину падения мировых цен, выраженных в золоте, следует искать не в недостаточной норме прироста золотых денег, а в' неправильном распределении золота на мировом рынке. Причина такого распределения заключалась, по их мнению, в политике «регулируемой стоимости денег золота», или в «стерилизации» золота. Что касается нормы прироста золотых денег, то они были выше 3% в год, т.

е. выше цифры, которая считалась необходимой для сохранения существовавшего уровня цен. - Итак, среди экономистов развивалось сильное течение, направленное против золотой основы денежного обращения, как таковой. Но это течение получило распространение уже после того, как разразился великий кризис 1929 г., и после того, как стали ясны результаты эксперимента с послевоенной стабилизацией.

Такие же выводы, без сомнения, делались и на основе опыта специфической политики стабилизации, которая проводилась после первой мировой войны.

В Англии эта политика означала декларированную и сознательную ревальвацию денег на довоенном уровне.

Ревальвация денег, сопровождавшаяся в большей или меньшей степени дефляцией, произошла почти во всех странах.

В 1928 г. все страны фиксировали золотой эквивалент своих валют. Некоторые из них (Швейцария, Канада, Норвегия, Дания, Швеция, Голландия и, как уже было сказано, Великобритания) восстановили довоенный золотой паритет. Другие страны установили различные золотые эквиваленты своих валют, что означало «ревальвацию» более чем на 10% по сравнению с минимальными уровнями золотых эквивалентов, достигнутыми в период между 1919—1927 гг. Итальянская лира была ревальвирована на 35%. Установление золотого эквивалента означало большую или меньшую степень ревальвации денег, сопровождавшейся падением цен.

730

Стабилизация денег

Мы говорили о том, что нелегко определить все эти понятия, и в особенности понятие «мера ревальвации», потому что трудно определить показатели «стоимости денег»; ведь деньги—это экономическая категория, которая по сути своей выражает отношения между классами. Из этого вытекает, что существуют различные стоимости денег в зависимости от классовой точки зрения. Это значит, что для оценки степени инфляции недостаточно исходить только из стоимости золота, тем более что этот товар подвергся особым влияниям и колебаниям во время войны и инфляции.

С капиталистической точки зрения общий уровень цен, сложившихся на рынке к определенному моменту, инфляционного процесса, не дает достаточно полного представления о достигнутом уровне инфляции.

Поэтому стабилизация денег на этом уровне означала бы для капиталистов ревальвацию с вытекающей из нее необходимостью перехода к дефляции, т. е. к снижению цен.

При господстве капиталистических отношений производство ведется на капиталистических началах; экономический расчет капиталиста лежит в основе будущего уровня цен. Уровень оптовых и розничных цен, валютного курса представляют собой факты, относящиеся к уже законченному производственному процессу. Они кладутся в основу экономического расчета для нового производственного процесса, но сами по себе представляют прошлое, а не настоящее.

В процессе инфляции всегда существует коэффициент инфляции, который представляет собой рост цен, предусматриваемый на период производственного процесса, т. е. до того момента, когда вновь произведенный товар поступит на рынок и будет продаваться по цене, которую капиталист сочтет прибыльной.

Стабилизация инфляции на данном уровне, т. е. без ревальвации, означает, таким образом, для капиталиста закрепление стоимости денег на таком уровне, который обязательно включает в себя существующий коэффициент инфляции. Следовательно, этот уровень будет всегда ниже стоимости денег в данный момент, независимо от того, рассчитывается ли она на основе уровня оптовых

24 д. Пезенти

737

или розничных цен, или же на основе валютного курса, или «всеобщего уровня цен»1.

Оценивая фактический уровень, достигнутый инфляцией, необходимо далее учитывать сумму государственного долга. Инфляционное воздействие государственного долга зависит от источников его формирования и от его роли в финансировании государственных расходов и в банковской системе.

В условиях войны государственный долг используется не в целях созидания, а в целях разрушения богатства, даже если все производительные силы будут использоваться в максимальной степени.

Когда государство выпускает заем, оно может рассчитывать на три категории подписчиков: на население, банки, центральный банк. Если подписчик — частный гражданин, то он может передать государству часть своего дохода или своего капитала.

В этом случае его платежеспособный спрос уменьшается; происходит перемещение богатства. Но при этом надо иметь в виду, что подписчик может потребовать от банка открытия кредита для подписки на заем. В том случае, когда государство обращается непосредственно к кредитным институтам, в том числе и к центральному банку, рождается колоссальная по масштабам операция открытия кредита. Она становится возможной, потому что государство использует кредит для оплаты поставок, передает поставщикам права на кредит; последние с помощью обычного индоссамента увеличивают собственные депозиты и, следовательно, ликвидность банков.

Государственный долг выражает разрушение капитала в ходе войны; после войны он все еще выступает как элемент стоимости производства и фактор дальнейшей инфляции. Государственный долг выступает как элемент затрат, так как он предполагает обязательную выплату процентов по займам и, таким образом, препятствует снижению затрат в сфере финансовой деятельности (даже в том случае, когда эти затраты имеют характер простой передачи богатства). Государственный долг сохраняет свое значение фактора инфляции, так как он представляет не действительное богатство, а воображае-

1 См. мою старую работу «La politica finanziaria е monetaria deiringhilterra», Padova, Cedam, 1934.

738

мый капитал и так как на его основе вырастает новая пирамида кредитных документов.

По этой причине политика стабилизации денег должна учитывать размеры государственного долга, чтобы определить степень инфляции и затем уровень стабилизации. Если при этом осуществляется ревальвация, то Следует учитывать еще и необходимость сокращения суммы государственного долга.

<< | >>
Источник: А. ПЕЗЕНТИ. ОЧЕРКИ ПОЛИТИЧЕСКОЙ ЭКОНОМИИ КАПИТАЛИЗМА. ТОМ I. Пер. с итальянского. - М.: Прогресс. - 840 с.. 1976

Еще по теме Ревальвация и стабилизация:

  1. Эффект стабилизации и ревальвации
  2. Нормы регулирования, относящиеся к стабилизации
  3. Фонд стабилизации
  4. Срабатывает ли стабилизация?
  5. 3.Стабилизация нормативной идентичности
  6. Стабилизация институциональных решений
  7. ГЛАВА 30 СТАБИЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
  8. Время стабилизации (1924—1929
  9. Попытки стабилизации. Деятельность «круглого стола»
  10. ЧАСТИЧНАЯ СТАБИЛИЗАЦИЯ И ПРОДОЛЖЕНИЕ ДЕКОЛОНИЗАЦИИ (1953-1961)
  11. Аллокация акций, стабилизация цены и моратории на продажу акций
  12. Неэффективность системы золотого стандарта в 1925—1931 гг.
  13. Закрытие короткой позиции
  14. 4.3. Жизненный цикл организации
  15. 6. Внешняя политика ФРГ