<<
>>

Регулирование рынка ценных бумаг в США

SEC регулирует американские публичные предложения на основании Закона о ценных бумагах (Securities Act) 1933 г. (далее — Закон 1933 г.), в то время как общие правила функционирования фондового рынка и требования к отчетности изложены в Законе о биржевой торговле (Securities Exchange Act) 1934 г.
(далее — Закон 1934 г.).

Закон о ценных бумагах 1933 г.

Компании, рассматривающие возможность IPO или вторичного размещения акций в США, должны прежде всего изучить Закон 1933 г.

Две основные задачи Закона 1933 г.: •

Гарантировать инвесторам получение всей необходимой информации (включая финансовую) о ценных бумагах, предлагаемых для открытой продажи. •

Исключить возможность обмана, искажения информации и другого мошенничества при продаже ценных бумаг.

Чтобы гарантировать выполнение обеих задач, SEC требует от эмитентов (как внутренних, так и иностранных) предоставления регистраци онной заявки (включающей в себя проспект) для проверки Группой корпоративных финансов SEC. Информация, содержащаяся в регистрационной заявке, должна быть достаточной для того, чтобы дать инвестору возможность прийти к обоснованному выводу, покупать или не покупать акции данной компании. Финансовая отчетность регулируется Положением S-Х, которое устанавливает форму и содержание финансовых отчетов, входящих в регистрационную заявку и проспект. Мы обсудим содержание заявки чуть ниже.

SEC всегда подчеркивает, что рассматривает регистрационную заявку только для того, чтобы убедиться: там имеется вся информация, необходимая для принятия инвестиционного решения. При этом SEC не делает никаких заключений в отношении качественных характеристик компании, размещения или цены акций.

Рисунок 8.4. Частные размещения с выпуском депозитарных расписок (1992-2001 гг.)

Закон 1933 г. также регламентирует поведение эмитента, инвестиционных банков и андеррайтеров в период размещения акций.

Термин «андеррайтер» определяется в Законе 1933 г. следующим образом: это «лица, совместно с эмитентом распределяющие ценные бумаги эмитента инвесторам» [Cramer et al., 2001: 2]. Термин «андеррайтер» синонимичен термину «организатор», который мы использовали ранее (не путать с определением «андеррайтера», фигурирующим в размещениях акций в Великобритании).

г од

Источник: Bank of New York.

Не все новые эмиссии должны регистрироваться в SEC. От обязательной регистрации освобождаются помимо прочих частные размещения, предназначенные ограниченному числу индивидуальных или институциональных инвесторов, а также имеющие очень небольшой объем предложения (до 1 млн дол.). Мы поговорим о частных размещениях в следующем разделе.

Во время написания этой книги полный текст Закона 1933 г. был доступен по адресу: www.law.uc.edu/CCL/sldtoc.html (читатель должен обратить внимание на то, что SEC не управляет этим сайтом и не поддерживает его). Краткое изложение Закона 1933 г. можно найти также на www.rrdfm.com.

Закон о биржевой торговле 1934 г.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) была создана в соответствии с Законом 1934 г.; этот же закон предоставил ей широкие полномочия регулирования всех аспектов финансовой отрасли. Главное из этих полномочий — право регистрировать, регулировать и наблюдать за брокерскими компаниями, платежными агентами и клиринговыми агентствами, а также за фондовыми биржами и другими само- регулируемыми организациями. Закон 1934 г. содержит требования о периодической отчетности публичных компаний и основы корпоративного управления.

Таким образом, если Закон 1933 г. посвящен прежде всего новым эмиссиям, Закон 1934 г. управляет вторичным рынком, однако некоторые разделы Закона 1934 г. (особенно Правило 1ОЬ—5) имеют значение и для новых эмиссий.

Полный текст Закона 1934 г. также можно найти по адресам www.law.uc.edu/CCL/sldtoc.html (SEC не управляет этим сайтом и не поддерживает его) и www.rrdfin.com.

<< | >>
Источник: Геддес Росс. ІРО и последующие размещения акций / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп—Бизнес». — 352 с.: ил.. 2007

Еще по теме Регулирование рынка ценных бумаг в США:

  1. 8.4. Регулирование рынка ценных бумаг
  2. 23,1. Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы
  3. 15.4. Регулирование рынка ценных бумаг КНР
  4. 12.4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
  5. 23.5. Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ
  6. 6.4. Регулирование деятельности участников рынка ценных бумаг
  7. § 4. Регулирование рынка ценных бумаг по праву зарубежных стран
  8. Система государственного регулирования И. рынка ценных бумаг
  9. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России
  10. 12.2. Структура рынка ценных бумаг
  11. 84. Организация рынка ценных бумаг
  12. 23.4. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
  13. 82. Основные понятия рынка ценных бумаг
  14. §1. ЦЕЛИ, ФУНКЦИИ И КЛАССИФИКАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  15. 22.10. Развитие рынка ценных бумаг в России
  16. 8.1. Функции и структура рынка ценных бумаг